7月份微观经济数据剖析:经济回落 货泉膨胀

工业略有回落,发电量大增7月份,规模以上工业增加值同比实际增长6.0%,增速较6月份下降0.2个百分点,尽管略有回落,但与4月份、6月份增速持平,仍然维持相对稳定的增速。上半年投资发力对工业起到一定托底作用,但回升幅度有限,且效果随时间逐渐消减。三大门类增速继续呈现分化,采矿业同比下降3.1%,降幅较6月份再扩大0.7个百分点,去产能继续推进;制造业同比增长7.0%,较6月份回落0.2个百分点,变化幅度不大;水电气同比增长7.4%,回升3.4个百分点,主要由于发电量陡增。

投资继续回落,出清仍未结束1-7月份,基础设施建设投资保持高位,房地产投资小幅下滑。采矿业和制造业出清仍未结束,民间投资受政府项目挤压,经济在下滑中寻找底部。工业投资结构有所优化,传统产业快速出清,服务业相关投资仍然保持较好增速。依托房地产和基建投资拉动的投资增速仍然不够稳定,而经济结构调整仍需时间、经济出清延续,预计2016年下半年固定资产投资增速稳定在7%~8%之间。

消费小幅下滑,汽车消费仍在高位7月全国消费品增速同比小幅回落,7月份石油消费回落,社会消费额与上月持平,总体消费增速仍然在10%以上运行。7月份限额以上企业消费统计,第一,居民食品支出回落;第二,与房地产相关产业的支出回升;第三,汽车类消费仍在高位。2016年我国消费品零售市场仍然处于平稳时期,新增消费额增加平稳,消费增速也基本平稳。

出口降幅收窄7月份,我国出口以美元计总额为1847亿美元,同比下降4.4%,降幅较6月份收窄0.5个百分点。出口降幅小幅收窄,低基数因素的影响很大,2015年7月份出口同比下降9.2%,降幅仅次于同年3月份,实际上2016年7月份出口金额与6月份的1802亿美元相比变化不大,但仍体现出外需的持续疲弱。7月份,我国进口以美元计总额为1324亿美元,同比下降12.5%,较6月份降幅大幅扩大4.1个百分点。7月进口金额较6月环比略增1.5亿美元,但考虑到季节性因素,仍显低迷。

责任编辑:Keyi

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工程机械行业:7月挖机销量超预期 全年预计平稳增长

上周复盘:上周工程机械板块受整个市场行情的影响出现下跌,申万工程机械指数8637.86,较8月9日下跌0.5%。工程机械主要龙头三一、徐工上周分别下跌1.63%、上涨0.23%,自年初以来分别上涨53.54%、34.48%。主要的零部件供应商恒立液压和艾迪精密上周上涨4.85%、上涨4.25%,年初以来分别上涨52,沙巴体育平台网址,.56%、54.23%。行业复苏以来,龙头企业不断提升市场份额,享受到了寡头格局下的盈利硕果。
工程机械:根据中国工程机械工业协会行业统计数据,2019年7月共计销售各类挖掘机械产品12346台,同比涨幅11.0%。其中国内市场销量10190台,同比涨幅9.1%。1-7月纳入统计的25家主机制造企业共计销售各类挖掘机械产品149553台,同比涨幅13.9%。其中国内市场销量135062台,同比涨幅12.0%。
7月份挖机销量超出市场预期,但也印证了我们之前的观点,个别月份挖机销售负增长无碍全年销量的增长。从销量数据来看,2019年国内挖掘机需求进入平稳增长阶段,海外市场依然保持强劲增长,1-7月累计出口1.45万台,同比增长35.7%,出口增速将远超国内销量增速。
2019年1-6月基建投资同比增长4.0%,房地产开发投资同比增长11.2%,“专项债”政策托底基建,政策“逆周期”意愿强烈,基建投资回升是大概率事件。预计2019年全年基建增速5%,房地产增速5%-10%,叠加寿命和环保因素驱动的更新需求,预计8-12月挖掘机销量增速有望高于零增长,2019年全年有望达10%左右。建议关注工程机械龙头和零部件厂商三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压和艾迪精密。